高盛：这波美股只是空头挤压，未来几周将继续下跌

近期美股的涨势令人瞩目。上周三大指数连续第二周上涨，纳指涨1.98%美股今日行情走势，标普大盘涨1.79%，道指涨0.31 %。一周前，纳斯达克指数和标准普尔指数分别上涨超过 8% 和 6%，创下 2020 年 11 月 6 日以来的最大单周涨幅。

周五收盘时，标普和道琼斯指数连续多日触及逾一个月高位。不仅美股全面收复2月24日俄乌武装冲突爆发以来的全部失地，标普、道琼斯指数和纳斯达克指数也分别上涨7.5%和5.2 ，从 2 月 23 日收盘开始。% 和 8.7%。

不过，在高盛对冲基金销售主管托尼·帕斯夸里洛看来，美股近期的涨势根本不可持续，可以说是标准的“熊市中的短线短线反弹”，他进一步预测，未来几周美股将继续下跌。

这也呼应了外汇经纪商 Oanda 的高级市场分析师 Edward Moya 的观点，即“地缘政治风险仍然很高，鉴于美联储的鹰派态度，大多数交易员可能无法应对未来的每一次股市低迷。低买。”

市场显示，2020年初的新冠疫情导致美股出现历史上最快、最深的跌幅之一。标准普尔 500 指数在短短 23 个交易日内暴跌 34%，但标准普尔指数在随后两年的低点几乎翻了一番。，至少 75 年来最好的两年表现。

Tony Pasquariello 表示，这是因为风险资产遭遇了“流动性井喷”带来的“恶性通货膨胀”。毕竟全球主要央行和政府释放了数十万亿美元的“直升机撒钱”，标普已经超越了疫情。之前的高点也上涨了 33%。

他发现标普 500 指数回到了 30、50 和 200 日移动平均线的几个关键技术水平的汇合点之上，并且也高于从 1 月高点到 3 月低点的 50% 回撤位。年。：

“我怀疑市场强势部分是由系统性基金和企业回购需求推动的，这两者在未来一两周内都不会那么明显，我预计随着我们的临近，未来几周市场将走低纳税日。”

他认为，股市反弹的主要阻力仍然是美联储的鹰派转向。鉴于俄乌冲突对通胀的影响，在美联储看来，“通胀上升的风险已经取代了经济增长放缓的风险”，暗示美联储收紧政策的幅度可能超过市场预期，投资者在美联储看来守住牛市将经历一场“与央行的硬仗”：

“关于美联储和股市之间互动的一个坚持点是：如果我们没有看到通胀见顶，我们就不会看到美联储鹰派态度的顶峰。即使通胀确实达到顶峰，距离达到央行的通胀目标还有很长的路要走。股市交易员可能要在更长的时间内与美联储抗争，还有很长的路要走。

人们可能会觉得，距离 5 月至 4 月 FOMC 货币政策公告的时间越来越长。高盛预计，美联储将在5月加息50个基点同时打开资产负债表，6月加息50个基点，今年余下四次会议加息25个基点，紧随其后的是2023年三个25个基点。到明年9月23日，季度利率上调至3.0%-3.25%。"

那么您如何解释近期美股和美债收益率的上涨呢？传统观点认为，股票和债券收益率大幅上涨背后的逻辑是增长预期已经上调，但托尼·帕斯夸里洛表示，这并不是美国股市和美国国债近期走势的根本驱动力。

他在一份研究报告中表示美股今日行情走势，从 1970 年以来的总回报来看，风险资产通常在加息/紧缩周期开始时表现良好，其中商品和股票处于领先地位。

因此，美联储在3月中旬宣布近三年来首次加息后，美股周线持续上涨。这不是一个令人惊讶的市场趋势，而是典型的“熊市反弹”应该是什么样子。经历了一次重大的技术性空头挤压”。

观察全球资金流向也显示，截至3月26日当周，当周美股持续反弹时，债券和现金流入减少，流入股市增加，客观上推高了整体美股上涨。

但要考虑的一件事是，美国股市目前的反弹部分是基于国际地缘政治的不确定性。鉴于美国在能源、食品和国防方面基本上是自给自足的，他怀疑相对于非美元市场，资本将流向美国。

这使得美国股票相对于世界其他地区而言是昂贵的。考虑到美联储可能“收紧金融状况作为控制通胀的先决条件”，这意味着美联储可能会通过收紧政策“扼杀”股市。

托尼·帕斯夸里洛表示，他更关注10年期美国国债价格的“结构性下行趋势”。10年期美国国债收益率已突破此前下行通道的上限。许多分析师表示，这最终将拖累美股走势。

鉴于后大流行时代的投资主题和美联储紧缩周期，这位高盛交易员表示，一个令人信服的中期押注是投资于欧洲财政扩张的目标行业，例如可再生能源、建筑和材料、工业机械、铁路设备、电子元器件技术等库存。俄乌冲突或加速全球化的衰落，可以从“可靠的国内供应”的角度寻找投资机会。